2025年12月16日，國際原油市場延續弱勢格局，歐美原油期貨連續第三個交易日下跌。截至當日收盤，WTI原油期貨價格收跌1.08%至56.82美元/桶，布倫特原油期貨下跌0.92%至60.56美元/桶，上期所原油期貨主力合約同步下滑1.58%至430元/桶。市場情緒在多重地緣政治風險與供應過剩壓力的交織下陷入膠著，投資者對美國與委內瑞拉軍事對峙升級、俄烏和平協議潛在影響及全球原油庫存高企的擔憂，成為主導短期價格波動的核心因素。
一、地緣政治風險：從委內瑞拉到俄烏的雙重衝擊
1. 美國與委內瑞拉軍事對峙升級
12月12日，美軍在委內瑞拉附近海域扣押一艘載有185萬桶重質原油的超大型油輪，並宣布將貨物轉運至美國休斯敦港。此舉被委內瑞拉政府譴責為“國際海盜行徑”，古(gu)巴(ba)亦(yi)指(zhi)責(ze)美(mei)國(guo)升(sheng)級(ji)對(dui)古(gu)巴(ba)的(de)經(jing)濟(ji)戰(zhan)。市(shi)場(chang)擔(dan)憂(you)，若(ruo)美(mei)國(guo)進(jin)一(yi)步(bu)擴(kuo)大(da)對(dui)委(wei)內(nei)瑞(rui)拉(la)石(shi)油(you)貿(mao)易(yi)的(de)製(zhi)裁(cai)，可(ke)能(neng)切(qie)斷(duan)該(gai)國(guo)對(dui)古(gu)巴(ba)等(deng)盟(meng)友(you)的(de)能(neng)源(yuan)供(gong)應(ying)，同(tong)時(shi)加(jia)劇(ju)全(quan)球(qiu)原(yuan)油(you)供(gong)應(ying)鏈(lian)的(de)緊(jin)張(zhang)。盡(jin)管(guan)美(mei)國(guo)尚(shang)未(wei)明(ming)確(que)表(biao)態(tai)是(shi)否(fou)長(chang)期(qi)扣(kou)押(ya)油(you)輪(lun)，但(dan)地(di)緣(yuan)風(feng)險(xian)溢(yi)價(jia)已(yi)部(bu)分(fen)反(fan)映(ying)在(zai)油(you)價(jia)中(zhong)――12月13日WTI原油期貨單日跌幅達1.2%，布倫特原油跌破61美元/桶關鍵支撐位。
2. 俄烏和平協議預期的“雙刃劍”效應
俄烏和平談判的進展成為近期市場焦點。盡管烏克蘭官員否認已原則同意美國提出的和平計劃，但俄羅斯總統普京承認協議“尚無最終版本”，美國國務卿魯比奧則稱談判“富有成效”。市場普遍預期，若協議達成，西方可能逐步放寬對俄羅斯能源出口的製裁，導致俄羅斯原油與成品油重新湧入市場。
然而，和平協議的實際影響存在不確定性。一方麵，俄羅斯原油生產目前受OPEC+減產協議約束，短期內出口增量有限；另一方麵，歐盟對俄羅斯石油製成品的製裁（如2025年1月生效的成品油進口禁令）仍將持續，且烏克蘭對俄羅斯煉油廠的無人機襲擊已導致其柴油出口能力下降30%。這些因素可能部分對衝和平協議帶來的供應壓力。
二、供應過剩：OPEC+增產與庫存高企的雙重壓力
1. OPEC+增產計劃加速落地
2025年，OPEC+逐步退出自願減產計劃，成為全球原油供應過剩的主因。盡管OPEC+在12月會議上決定暫停2026年一季度增產計劃，但前期快速增產已導致市場對供應過剩的擔憂加劇。
2. 全球庫存持續累積
美國商業原油庫存連續三周增加，與此同時，全球原油浮庫已升至2020年以來高水平，歐洲ARA港口庫存、新加坡輕質餾分油庫存均處於季節性高位。
三、市場展望：短期震蕩偏弱，長期關注地緣與政策變量
當前，國際原油市場正處於“地緣風險溢價消退”與“供需基本麵惡化”的雙重拐點。短期來看，美國與委內瑞拉軍事對峙、俄烏和平談判進展、OPEC+產量政策調整將成為主導價格波動的核心因素。若地緣衝突升級或OPEC+重新啟動減產，油價可能反彈；但若供應過剩持續惡化，WTI原油或下探50美元/桶關口。
長期而言，能源轉型與全球經濟增速放緩將製約原油需求增長，而OPEC+與非OPEC產油國的產量競爭、美國頁岩油技術的突破將重塑供應格局。
