截至2026年3月17日
，美國與以色列對伊朗的聯合軍事行動已進入第三周，衝突從波斯灣核心區域向海灣多國蔓延。3月16日夜間至17日ri淩ling晨chen
，伊yi朗lang對dui阿e聯lian酋qiu境jing內nei關guan鍵jian能neng源yuan設she施shi發fa動dong新xin一yi輪lun導dao彈dan襲xi擊ji


，目mu標biao包bao括kuo富fu查zha伊yi拉la港gang的de石shi油you裝zhuang卸xie碼ma頭tou及ji阿e布bu紮zha比bi國guo家jia石shi油you公gong司si的de儲chu油you罐guan區qu。此ci次ci襲xi擊ji導dao致zhi阿e聯lian酋qiu單dan日ri原yuan油you出chu口kou量liang銳rui減jian120萬桶，約占其總出口量的30%
，並引發市場對霍爾木茲海峽航運安全的深度擔憂。

受此影響，3月17日歐美原油期貨市場全線上漲。紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨結算價收於每桶96.21美元，漲幅2.90%
；倫敦洲際交易所5月交貨的布倫特原油期貨結算價收於每桶103.42美元，漲幅3.20%。這是布倫特原油自2022年8月以來首次突破100美元/桶關口。

從供應端看，多重因素疊加導致實質性短缺。霍爾木茲海峽作為全球20%石油貿易的咽喉要道，自3月12日起通航量驟降至日均不足200萬桶，較衝突前下降90%。伊朗革命衛隊警告稱任何試圖穿越的油輪將成為合法打擊目標
，截至3月17日，已有23艘油輪在海峽周邊拋錨待命。由於儲油設施飽和且替代運力有限
，海灣國家已啟動大規模減產：沙特阿拉伯關閉國內煉油廠
，原油日產量削減300萬桶
；阿聯酋日產量下降120萬桶；科威特日產量減少80萬桶。

國際能源署報告顯示，3月全球原油日供應量預計驟降800萬桶，其中中東地區貢獻超70%的缺口。此外，伊朗的“去中心化戰爭”策略導致區域能源設施持續受損

，卡塔爾拉斯拉凡LNG工廠遭無人機襲擊後全麵停產，全球LNG供應減少18%。

需求端呈現短期恐慌與長期承壓並存的局麵。截至3月17日，布倫特原油期貨非商業淨多頭持倉量增加12%
，達到2022年3月以來水平。

高盛分析師指出，地緣風險溢價已從衝突前的3美元/桶攀升至15美元/桶。油價突破100美元/桶後
，全球實體經濟承壓顯著：歐洲航空燃油價格翻倍，漢莎航空等宣布削減中短途航線；乙烯裂解裝置利潤率跌至負值，巴斯夫等企業計劃減產；泰國柴油價格上調，荷蘭汽油價格創曆史新高。高油價同時促使能源轉型提速，歐盟加速推進輸油管道替代方案
，中國增加俄羅斯ESPO原油采購量，日本考慮投資阿拉斯加北極液化天然氣項目。

政策應對方麵，國際能源署3月17日宣布成員國將協同釋放1.2億桶戰略石油儲備
，其中美國承擔6000萬桶。這是自2022年以來規模的集體行動，但市場分析認為該舉措僅能覆蓋15天的供應缺口。美國宣布組建“霍爾木茲海峽護航聯盟”，但僅英國、澳大利亞承諾提供情報支持，德國、法國明確拒絕軍事參與。伊朗威脅將美軍護航艦艇列為優先打擊目標，並公布新型高超音速導彈“法塔赫-2”的部署計劃。中國繼續在波斯灣執行亞丁灣護航任務，並呼籲各方保持克製。

市場展望方麵
，摩根大通預測若霍爾木茲海峽封鎖持續至4月，布倫特原油可能衝擊150美元/桶關口。花旗銀行則警告油價超過120美元/桶將引發全球經濟衰退。中期供需再平衡麵臨壓力：OPEC+計劃在4月會議上討論增產
，沙特暗示可釋放200萬桶/日閑置產能
；美聯儲維持高利率預期強化
，美元指數突破105關口；技術麵顯示WTI原油在98美元/桶附近麵臨阻力。

當前原油市場已進入地緣政治溢價主導的極端行情，霍爾木茲海峽的封鎖狀態
、美以伊軍事博弈的走向以及戰略儲備的釋放效率，將成為決定油價短期波動的核心變量。中長期來看，全球經濟放緩預期與OPEC+政策調整或構成下行壓力，但供應端實質性短缺的緩解仍需等待衝突降溫或替代運力突破。