地緣風險溢價回歸 國際原油收複失地
guojiyuanyouqihuojiagezaigeyejiaoyizhongxianzhuzougao，chenggongcongqianyijiaoyiridexiadiezhongfandan。shichangqingxufashengnizhuandehexinyuanyinzaiyu
，touzizheduizhongdongdiyuanchongtunenggou“迅速、和平”解決的樂觀預期正在快速消散，此前被階段性壓製的風險溢價得以重新計入資產價格。

地緣焦點：停火希望降溫，不確定性重燃

此ci前qian
，由you於yu外wai交jiao層ceng麵mian傳chuan出chu部bu分fen積ji極ji信xin號hao，市shi場chang一yi度du認ren為wei加jia沙sha地di帶dai及ji更geng廣guang泛fan地di區qu的de衝chong突tu可ke能neng迎ying來lai快kuai速su終zhong結jie，這zhe導dao致zhi油you價jia在zai前qian一yi個ge交jiao易yi日ri錄lu得de跌die幅fu。然ran而er，隨sui著zhe最zui新xin局ju勢shi發fa展zhan表biao明ming，交jiao戰zhan雙shuang方fang在zai核he心xin問wen題ti上shang的de分fen歧qi依yi舊jiu難nan以yi彌mi合he，短duan期qi內nei達da成cheng全quan麵mian停ting火huo協xie議yi的de希xi望wang變bian得de渺miao茫mang。這zhe種zhong“希望消退”的de過guo程cheng，直zhi接jie觸chu發fa了le市shi場chang心xin理li的de逆ni向xiang修xiu正zheng。交jiao易yi員yuan們men意yi識shi到dao
，中zhong東dong這zhe個ge全quan球qiu關guan鍵jian產chan油you區qu的de供gong應ying中zhong斷duan風feng險xian並bing未wei解jie除chu
，任ren何he針zhen對dui能neng源yuan基ji礎chu設she施shi或huo航hang運yun通tong道dao的de潛qian在zai威wei脅xie，都dou可ke能neng在zai未wei來lai的de某mou個ge時shi間jian點dian轉zhuan化hua為wei實shi際ji的de供gong應ying缺que口kou。這zhe種zhong揮hui之zhi不bu去qu的de不bu確que定ding性xing
，成cheng為wei推tui動dong油you價jia上shang漲zhang的de最zui直zhi接jie動dong力li。

供需基本麵：宏觀情緒與庫存預期的博弈

除(chu)了(le)地(di)緣(yuan)政(zheng)治(zhi)因(yin)素(su)，市(shi)場(chang)也(ye)在(zai)重(zhong)新(xin)評(ping)估(gu)宏(hong)觀(guan)與(yu)供(gong)需(xu)基(ji)本(ben)麵(mian)。盡(jin)管(guan)近(jin)期(qi)美(mei)國(guo)部(bu)分(fen)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)出(chu)現(xian)疲(pi)軟(ruan)跡(ji)象(xiang)，引(yin)發(fa)了(le)市(shi)場(chang)對(dui)原(yuan)油(you)需(xu)求(qiu)增(zeng)速(su)放(fang)緩(huan)的(de)擔(dan)憂(you)，但(dan)當(dang)前(qian)更(geng)為(wei)緊(jin)迫(po)的(de)驅(qu)動(dong)因(yin)素(su)來(lai)自(zi)於(yu)供(gong)應(ying)端(duan)。地(di)緣(yuan)局(ju)勢(shi)的(de)不(bu)穩(wen)定(ding)性(xing)，疊(die)加(jia)OPEC+目前仍在執行的減產協議
，使得全球石油市場整體維持著緊平衡格局。市場普遍在等待美國石油協會（API）及能源信息署（EIA）即將發布的最新庫存數據，若庫存數據繼續顯示去化趨勢
，將進一步強化油價的底部支撐。

後市展望：風險溢價或持續高位運行

短duan期qi內nei，預yu計ji國guo際ji原yuan油you市shi場chang將jiang繼ji續xu處chu於yu高gao波bo動dong狀zhuang態tai，地di緣yuan政zheng治zhi因yin素su將jiang重zhong新xin占zhan據ju主zhu導dao地di位wei。隻zhi要yao中zhong東dong停ting火huo協xie議yi未wei能neng真zhen正zheng落luo地di，任ren何he關guan於yu談tan判pan遇yu阻zu的de消xiao息xi都dou可ke能neng成cheng為wei油you價jia上shang行xing的de催cui化hua劑ji。從cong技ji術shu麵mian看kan，油you價jia在zai回hui踩cai關guan鍵jian支zhi撐cheng位wei後hou強qiang勢shi反fan彈dan，表biao明ming下xia方fang買mai盤pan依yi然ran穩wen固gu。展zhan望wang未wei來lai，市shi場chang焦jiao點dian將jiang集ji中zhong在zai兩liang點dian：一是中東外交談判的具體進展



；二(er)是(shi)即(ji)將(jiang)公(gong)布(bu)的(de)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)會(hui)否(fou)改(gai)變(bian)市(shi)場(chang)對(dui)美(mei)聯(lian)儲(chu)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)及(ji)全(quan)球(qiu)需(xu)求(qiu)前(qian)景(jing)的(de)預(yu)期(qi)。總(zong)體(ti)而(er)言(yan)
，在(zai)地(di)緣(yuan)風(feng)險(xian)溢(yi)價(jia)難(nan)以(yi)有(you)效(xiao)消(xiao)退(tui)前(qian)，油(you)價(jia)將(jiang)保(bao)持(chi)偏(pian)強(qiang)震(zhen)蕩(dang)格(ge)局(ju)。